Cavallo insiste en eliminar el cepo y alerta que el riesgo país no baja por dos factores

Domingo Cavallo insistió en la necesidad de eliminar los controles cambiarios en Argentina y advirtió que el riesgo país se mantiene elevado por dos factores principales: la permanencia del cepo y el bajo nivel de reservas netas del Banco Central. Según su análisis, estas condiciones limitan el acceso al financiamiento internacional pese a los resultados fiscales positivos.

Durante los próximos meses, el exministro de Economía prevé un aumento en la liquidación de divisas provenientes del agro y del petróleo, lo cual generaría una oportunidad para avanzar en la eliminación de restricciones cambiarias. Este escenario permitiría fortalecer las reservas y mejorar la estabilidad del mercado financiero.

El planteamiento en su blog sostiene que el Tesoro debería adquirir las divisas necesarias para cubrir compromisos de deuda externa y alcanzar un incremento de al menos 10 mil millones de dólares en reservas netas hacia diciembre de 2026. Esta acumulación funcionaría como respaldo ante posibles tensiones cambiarias.

En ese contexto, Cavallo explicó que un cambio de estrategia monetaria y cambiaria puede generar una depreciación inicial del tipo de cambio, fenómeno conocido como "overshooting". No obstante, consideró que la liquidez proyectada en el mercado cambiario reduciría ese impacto si la medida se implementa en el corto plazo.

Otro de los factores señalados es que los controles de cambio, lejos de restringir la salida de capitales, terminan desalentando el ingreso de inversiones cuando obligan a canalizar excedentes en moneda local. Esta situación incrementa el costo del capital y limita la inversión productiva en distintos sectores.

Según el análisis, el Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones otorga mayor flexibilidad a ciertos proyectos, permitiendo la libre disposición de divisas, mientras el resto de las empresas continúa bajo restricciones. Esta diferencia genera condiciones desiguales en el acceso a financiamiento y en la administración de recursos.

Asimismo, otro efecto identificado es el aumento de la informalidad cambiaria, ya que algunos actores optan por operar fuera del sistema oficial ante las limitaciones vigentes. Esta dinámica reduce la disponibilidad de divisas dentro del sistema financiero formal.

Por su parte, el economista señaló que una mayor acumulación de reservas, incluso con una depreciación inicial, podría reducir las expectativas de devaluación futura y contribuir a estabilizar la inflación en el mediano plazo.