Foto: Martin Olivera (Composición/NotiPress)
Mientras el oro aumentaba su valor en los mercados mundiales, Argentina registraba pérdidas millonarias en operaciones financieras respaldadas por ese mismo metal. La contradicción quedó expuesta tras una auditoría que identificó desembolsos por USD 1.023 millones durante 2025, pese a la valorización de las reservas.
La Auditoría General de la Nación (AGN), organismo encargado de fiscalizar las cuentas públicas argentinas, presentó sus conclusiones sobre los estados contables del Banco Central de la República Argentina (BCRA). Este último administra las reservas internacionales del país y ejecuta su política monetaria, incluida la gestión de activos como divisas y oro.
El presidente de la AGN, Juan Manuel Olmos, explicó que las operaciones registraron pérdidas equivalentes a 1,5 billones de pesos argentinos. De ese monto, aproximadamente USD 960 millones correspondieron a resultados negativos de los contratos y otros USD 62,8 millones al pago de primas financieras.
Cómo se produjeron las pérdidas millonarias
Durante 2025, el Banco Central utilizó parte de sus reservas de oro como respaldo para contratar instrumentos financieros derivados, cuyos resultados dependían del precio internacional del metal. Estos contratos pueden utilizarse para proteger activos frente a fluctuaciones del mercado, aunque también implican costos y riesgos financieros.
Según la interpretación de la AGN, las operaciones respondieron a una expectativa sobre la evolución del precio del oro que finalmente resultó equivocada. Sin embargo, mientras los contratos generaban pérdidas pagadas en dólares, las reservas físicas experimentaron una valorización patrimonial superior a ocho billones de pesos.
La diferencia resulta fundamental porque el aumento del precio del oro incrementó su valor contable, mientras las operaciones financieras exigieron desembolsos efectivos. Por tanto, los USD 1.023 millones identificados corresponden al resultado negativo de los derivados, no a una desaparición equivalente de lingotes.
El Banco Central rechazó la interpretación de que las operaciones fueran especulativas y sostuvo que formaban parte de una estrategia habitual de cobertura. Según la institución, el resultado conjunto de la valorización del oro y sus instrumentos de protección fue positivo en USD 2.505 millones.
BCRA
La entidad argumentó que una cobertura puede generar pérdidas cuando el activo protegido aumenta de precio, como sucede con determinados seguros financieros. También afirmó que utiliza estrategias similares desde 2007 y defendió la aprobación de sus estados contables correspondientes a 2025.
Qué consecuencias puede enfrentar Argentina
A pesar de las diferencias sobre la interpretación financiera, la controversia plantea interrogantes sobre los controles, costos y riesgos asociados con las reservas internacionales. Una segunda auditoría examina específicamente el traslado de lingotes al exterior, sus condiciones de custodia y los posibles beneficios económicos obtenidos.
Santiago Bausili, presidente del Banco Central, declaró anteriormente que parte del oro permanece depositada en Suiza, en el Banco de Pagos Internacionales. Esta institución facilita servicios financieros y cooperación entre bancos centrales, por lo que constituye un actor relevante en la administración internacional de reservas.
Las investigaciones pendientes podrían aportar información sobre las condiciones contractuales, la disponibilidad del metal y las responsabilidades vinculadas con las decisiones adoptadas. Sus conclusiones también permitirán evaluar si los costos financieros estuvieron justificados por la protección obtenida y qué controles deberían fortalecerse en futuras operaciones.
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