Align Partners Capital Management Inc. (“Align Partners”), accionista de Coway Co., Ltd. (“Coway” o la “Empresa”), presentó propuestas formales para su tratamiento en la próxima 37ª Asamblea General Ordinaria de Accionistas (“AGM”) y emitió su tercera carta pública dirigida al Directorio de Coway.
Coway es la principal plataforma de alquiler de electrodomésticos de Corea del Sur, respaldada por una sólida marca global y una extensa red comercial. Desde que Netmarble se convirtió en su principal accionista en 2020, la Empresa ha mantenido un crecimiento operativo sostenido, con tasas compuestas anuales de incremento de ingresos y resultado operativo del 8,9 % y 7,7 %, respectivamente, hasta alcanzar KRW 5,0 billones en ingresos y KRW 878 700 millones en resultado operativo en 2025. Sin embargo, el precio de la acción continúa significativamente subvaluado: al 6 de febrero de 2026 acumulaba una caída del 16 % frente a los niveles de 2019, pese a que el índice KOSPI 200 avanzó un 155 % en el mismo período. En ese contexto, los múltiplos de valuación también se redujeron de manera considerable: el PER NTM descendió de 16,9x a 8,2x y el PBR MRQ cayó de 6,0x a 1,6x.
Align Partners considera que esta brecha de valuación obedece a una caída estructural en la eficiencia del capital y en el retorno sobre el patrimonio (“ROE”). El ROE de Coway bajó de 30,7 % en 2019 a 17,7 % al tercer trimestre de 2025, mientras que el ROE sobre el capital incremental invertido desde 2020 fue de apenas 11,1 %. Asimismo, Align Partners manifestó su preocupación porque la expansión hacia el negocio de leasing financiero se financió con utilidades retenidas y mediante una reducción del retorno al accionista, en lugar de adoptar una estructura de capital optimizada que incorpore deuda de menor costo.
En su carta pública, Align Partners instó al Directorio y a la gerencia de Coway a realizar una revisión integral de estos puntos y a expresar públicamente su posición antes del 13 de marzo de 2026. Además, solicitó que la Empresa cumpla con las directrices de gobierno corporativo de la Korea Exchange (KRX) y publique la convocatoria a la AGM con al menos cuatro semanas de antelación.
Por su parte, Align Partners presentó las siguientes propuestas para su votación en la 37ª AGM:
- Modificación del estatuto social para exigir que un director independiente ejerza la presidencia del Directorio
- Modificación del estatuto social para que el Comité de Auditoría esté integrado exclusivamente por directores independientes
- Modificación del estatuto social en relación con el número de miembros del Comité de Auditoría que deben ser elegidos por separado
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Elección de dos candidatos a directores independientes (miembros del Comité de Auditoría):
- Park Yoo-kyung (ex directora ejecutiva de APG Asset Management)
- Sim Jae-hyung (ex director ejecutivo de Zinus, Hyundai Department Store Group)
- Propuesta de carácter consultivo para requerir una mayor divulgación del esquema de remuneraciones de ejecutivos y directores
Para obtener más información, incluida la versión completa de la carta pública, visite www.alignpartnerscap.com.
Acerca de
Align Partners Capital Management Inc. es una empresa de inversión especializada en el mercado coreano. Bajo el liderazgo de su director ejecutivo, Changhwan Lee, Align Partners trabaja activamente con las empresas de su cartera para impulsar mejoras en gobierno corporativo, optimizar la asignación de capital y reducir el denominado “descuento de Corea”.
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