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El precio del oro mostró cierta estabilización el miércoles 11 de noviembre de 2026, después de las pérdidas registradas durante la jornada anterior. Sin embargo, las expectativas de nuevas alzas de las tasas de interés en Estados Unidos continúan limitando su recuperación, mientras las compras de los bancos centrales ofrecen un respaldo a la demanda del metal precioso.
De acuerdo con un análisis de Tim Furey, fundador y CEO de Tradeview Markets, los bancos centrales adquirieron conjuntamente 321 toneladas de oro durante el tercer trimestre, prolongando una tendencia de compras sostenidas por parte del sector oficial. Esta demanda podría contribuir a contener nuevas caídas, aunque las condiciones monetarias estadounidenses mantienen la presión sobre los precios.
El comportamiento del oro refleja la influencia de dos factores contrapuestos: el interés de los bancos centrales por aumentar sus reservas y el encarecimiento de mantener activos que no generan intereses cuando suben los rendimientos financieros.
Inflación de Estados Unidos aumenta la presión sobre el oro
Uno de los principales obstáculos para la recuperación del metal proviene de los recientes datos de inflación estadounidense.
El índice de precios al consumidor de Estados Unidos aumentó 0,4% en octubre, por encima del pronóstico de 0,3%. Además, la inflación subyacente superó las expectativas del mercado, lo que reforzó las preocupaciones sobre la persistencia de las presiones inflacionarias.
Estos resultados modificaron las perspectivas sobre la política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed).
Según Furey, los futuros de fondos federales ya descuentan completamente un aumento de tasas en diciembre y otros dos incrementos para mediados de 2027. Este escenario representa un factor desfavorable para el oro, debido a que las tasas más elevadas aumentan el atractivo relativo de los instrumentos financieros que ofrecen rendimientos.
Al mismo tiempo, la fortaleza del dólar estadounidense incrementa la presión sobre el metal precioso, cuyo precio se expresa internacionalmente en esa moneda.
La combinación de rendimientos más altos en Estados Unidos y un dólar firme eleva el costo de oportunidad de mantener oro, un activo que no paga intereses.
Posible aumento de medio punto mantiene la incertidumbre
Las declaraciones de integrantes de la Reserva Federal también influyen en las expectativas de los inversionistas.
Furey destacó la disposición del gobernador de la Fed, Christopher Waller, a considerar un incremento de medio punto porcentual en las tasas de interés. Esta posibilidad mantiene vigente el riesgo de un endurecimiento monetario mayor al esperado.
Un movimiento de esa magnitud podría intensificar la presión sobre el oro, especialmente si los próximos indicadores económicos confirman que la inflación estadounidense continúa por encima de las previsiones.
A este escenario se suma el menor volumen de operaciones registrado durante la jornada del miércoles, cuando los mercados de bonos de Estados Unidos permanecieron cerrados por el Día de los Veteranos.
La reducción de actividad en ese mercado puede favorecer movimientos más pronunciados en los precios ante cambios en las expectativas de los participantes.
Próximos datos económicos definirán las expectativas sobre la Fed
El mercado del oro estará atento a la publicación de los precios al productor de Estados Unidos, prevista para el viernes 13 de noviembre.
Este indicador representa una nueva oportunidad para evaluar la evolución de las presiones inflacionarias antes de otros acontecimientos relevantes para la política monetaria.
Posteriormente, el 17 de noviembre se publicarán las ventas minoristas estadounidenses, mientras que en diciembre tendrá lugar la siguiente decisión de tasas de interés de la Reserva Federal.
De acuerdo con el análisis de Tradeview Markets, un segundo dato de inflación superior a las expectativas podría incrementar las probabilidades de una subida de medio punto porcentual y provocar nuevas caídas del oro.
Por el contrario, un resultado más moderado podría favorecer la continuidad de su recuperación, al reducir la presión para adoptar una política monetaria más restrictiva.
El comportamiento del metal también dependerá de cómo evolucionen las expectativas de los inversionistas, dado que el mercado ya incorpora en sus precios un ciclo de aumentos de tasas.
En este contexto, el oro podría mantenerse expuesto a episodios de volatilidad, incluso con el respaldo de las compras de los bancos centrales. La trayectoria inmediata del metal dependerá de los próximos datos económicos y de su influencia sobre las expectativas de política monetaria estadounidense.
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