Foto: International Financing Review
México fue reconocido con el premio "Emisor SSAR del Año" por International Financing Review (IFR), debido a su desempeño en los mercados financieros internacionales durante 2025. El galardón destacó la ejecución temprana de emisiones, el uso de estructuras innovadoras y un volumen récord de colocaciones en diferentes monedas.
En conferencia matutina del 18 de diciembre de 2025, la presidenta Claudia Sheinbaum felicitó públicamente a la Secretaría de Hacienda por este reconocimiento. El premio fue otorgado en un contexto de alta incertidumbre económica y tensión financiera global.
Según indica el informe de IFR, México logró captar 44 mil millones de dólares a través de colocaciones soberanas en distintos instrumentos. Dicho monto representó una cuarta parte de las emisiones transfronterizas realizadas por gobiernos y corporaciones en América Latina a lo largo del año. Esta cifra incluyó financiamiento nuevo y operaciones de refinanciamiento.
Uno de los elementos clave en esta estrategia fue la emisión de valores precapitalizados (P-Cap) por 12 mil millones de dólares, instrumento utilizado por primera vez por un país soberano. La operación consistió en canalizar los fondos mediante una entidad de propósito específico (SPV) hacia bonos del Tesoro estadounidense, con el fin de respaldar líneas de crédito de Pemex sin comprometer directamente la deuda soberana, salvo en caso de incumplimiento por parte de la empresa. Luego de la emisión, los P-Caps subieron y los diferenciales de Pemex se comprimieron, lo cual le permitió al gobierno completar el pago de las líneas de crédito revolventes 2025-26 de la petrolera.
El esquema permitió reorganizar el perfil de deuda de Pemex, cubrir vencimientos bancarios de corto plazo y estabilizar su posición financiera. La estructura fue calificada por IFR como un modelo replicable para otros gobiernos que enfrentan pasivos contingentes.
"Este marco, que sienta precedentes, ofrece ahora un modelo para los gobiernos que buscan herramientas para gestionar los pasivos contingentes, de forma similar a cómo innovaciones mexicanas anteriores, como las cláusulas de acción colectiva y las licitaciones de cambio de régimen, se convirtieron finalmente en normas globales", señala IFR en su página oficial.
Durante el año, México realizó emisiones en dólares estadounidenses y euros internacionales relevantes. Destacó una colocación de 8,500 millones de dólares en enero y otra por 5,000 millones de euros en septiembre, considerada la más grande de un emisor soberano emergente en esa moneda. Ambas operaciones registraron alta demanda y permitieron consolidar parte de las necesidades anuales de financiamiento externo.
Según IFR, los factores que respaldaron el premio incluyeron la innovación estructural, la eficiencia en el uso del tiempo de mercado, la coordinación institucional y la claridad en la comunicación con inversionistas. El equipo responsable fue liderado por el secretario de Hacienda, Edgar Amador Zamora, y la subsecretaria María del Carmen Bonilla.
La directora general de operaciones financieras de Hacienda, Paula Espinosa, destacó el trabajo del equipo técnico durante el proceso. "Fue un año récord. Solo un gran equipo pudo lograrlo", declaró.
De acuerdo con IFR, las emisiones de deuda soberana impulsadas por México en 2025 fortalecieron la curva de rendimiento, ampliaron la base de inversionistas institucionales y contribuyeron a mejorar la percepción crediticia del país y de su empresa energética. Los resultados de la estrategia permitieron avanzar en los objetivos de estabilidad fiscal sin comprometer los márgenes de sostenibilidad.
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