FMI aconseja a Argentina adoptar la estrategia de acumulación de divisas de Chile, Colombia y México para mejorar su respaldo monetario
El Fondo Monetario Internacional (FMI) recomendó a Argentina implementar un esquema de compras de divisas similar al aplicado en Chile, Colombia y México. El modelo consiste en adquisiciones periódicas y planificadas con un calendario definido, con el fin de reforzar las reservas internacionales y otorgar previsibilidad a participantes del sistema financiero.
Chile, por ejemplo, puso en marcha un programa de compras diarias por USD 25 millones, con continuidad prevista hasta 2028. La autoridad monetaria comunica con antelación el cronograma y los montos destinados, lo que evita volatilidad y envía una señal de compromiso con la estabilidad macroeconómica.
En Colombia y México se utilizan esquemas comparables, con operaciones distribuidas en plazos prolongados y montos moderados. Estas políticas permiten acumular divisas sin provocar movimientos abruptos en el tipo de cambio, manteniendo además un flujo constante de operaciones que incrementa gradualmente el respaldo monetario.
Igualmente, el Staff Report del FMI indicó que una estrategia calendarizada en Argentina reduciría riesgos asociados a salidas de capital, desinversión externa o menor ingreso de divisas por exportaciones. Según GMA Capital, un rango de reservas entre 100% y 150% del nivel ideal otorga mayor capacidad para enfrentar contingencias.
Actualmente, Brasil y Uruguay superan ese rango con 120% y 181%, respectivamente. Chile alcanza 79%, mientras Argentina se ubica en 54%, con USD 42.114 millones. El promedio regional equivale a 121% del nivel óptimo, lo que significaría que las reservas argentinas deberían aproximarse a USD 93.100 millones.
La última revisión del acuerdo entre el país y el FMI derivó en un waiver por incumplimiento de la meta de acumulación. El organismo eliminó la meta intermedia para septiembre y redujo en USD 5.000 millones el objetivo de fin de año, manteniendo el objetivo final para 2027. El incremento pendiente hacia 2025 sería cercano a USD 3.600 millones.
Además, el informe resaltó la necesidad de que el Banco Central adopte un papel más activo en el proceso de acumulación de divisas, con un calendario previsible de compras, similar al implementado en las economías mencionadas. La experiencia regional demuestra que un esquema planificado ayuda a fortalecer el respaldo monetario sin generar presiones cambiarias bruscas.
Bajo este contexto, el Gobierno realizó recientemente una operación de deuda interna que permitió al Banco Central incrementar reservas netas mediante parte del desembolso del FMI. La medida incluyó el uso de USD 2.000 millones para cancelar Letras Intransferibles y recapitalizar la entidad, lo que elevó la cobertura de pasivos.
De acuerdo con cifras oficiales, ambas operaciones cancelaron deuda bruta del Tesoro por USD 16.886 millones, reduciéndola en USD 2.886 millones y recapitalizando al BCRA por USD 14.000 millones. Estas acciones forman parte de un proceso más amplio destinado a fortalecer la posición externa del país y mejorar la estabilidad del sistema financiero.